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德法联手:欧债危机HOLD住吗

论文核心提示:

10年前,在欧元区成立之初,欧盟决策层和学术界就是否有必要建立货币联盟成员国违约救援机制产生过讨论。人们认识到,尽管《稳定与增长公约》?#38469;?#20102;成员国的财政纪律,但仍然不能完全消除各国的违约风险

  
  联手解救银行业
  10月9日,德国总理默克尔表示,德法两国已决定在必要时保障银行业的?#26102;?#32467;构调整,“我们知道?#32422;?#30340;责任”。法国总统萨科齐则表示,应对欧债危机的“整体方案”将在本月底前出炉,并于11月初在法国戛纳举行的二十国集团金融峰会上与一个“欧洲?#30053;?#26223;?#24065;?#21516;公布。按他的说法,这份“整体方案”包括维持货币联盟及欧洲银行业稳定等措施。
  随着欧债危机进一步加剧,一些大规模持有希腊等国政府债券的金融机构面临巨额违约风险,而目前进一步凸显出欧洲债务危机事态紧迫性的是,德克夏银行董事会在10月9日召开的会议上,开始讨论拆分这家银?#23567;?
  这意味着,该银行将成为欧洲核心地区债务危机的首个受害者。德克夏银行曾经是世界最大的市镇信贷银?#23567;?#20294;人们对该行持有的欧洲主权债的担忧导致德克夏银行短期融资渠道枯竭,令该行面临分拆压力。据披露,截?#20004;?#24180;6月底,该集团持有的希腊等欧元区重债国债券规模高达950亿欧元,如?#21496;?#22823;的风险敞口令放款人望而?#24202;健?#32780;欧债危机又进一步?#26723;?#20102;集团融资能力,导致?#24335;?#38142;断裂,其短期现金缺口估计可能高达960亿欧元。
  该行的分拆重组使欧元区银行危机从边缘国家向核心国蔓延。同时,欧元区债务危机的焦点目前已经转向对欧元区银行系统稳定性的担忧。穆迪认为,预计除实力最强的国家和银?#22411;猓?#27431;元区其他国家和银行的信用都将面临?#20013;?#30340;高风险。穆迪还下调了9家葡萄牙银行的信用评级。
  而目前欧洲银行监管局正在考虑对银行?#21040;?#34892;新的压力测试,毕竟目前的市场环境与7?#36335;?#30456;比已经发生了巨大变化。当时压力测试的结果显示欧洲银行?#24335;?#32570;口只有25亿欧元,而IMF在9?#36335;?#30340;报告认为欧洲银行的风险可能高达2000亿-3000亿欧元。
  而欧洲银行业危机的“冰山一角?#24065;?#24050;正式浮出水面:?#27835;?#20154;士担忧,目前陷入破产边缘的德克夏银行可能仅是欧洲银行?#30331;?#22312;援助危机的冰山一角,欧洲其他银行机构的破产担忧已在欧盟决策层中蔓延,且危机解决的任何方?#20184;?#20250;加剧政府赤字。
  一场银行业保卫战再次在欧洲打响。欧盟委员会主席巴罗佐呼吁对银行?#26102;境?#36275;进行协同行动。
  “再粉饰太平已经没有意义了。”苏格兰皇家银行在10月7日的研报中直言不讳地指出:“金融市场正在对欧元区银行业问题、主权债务信用度进一步恶化?#32422;?#24076;腊最终可能发生的无序违约进?#20889;?#24133;度重新定价。”
  不过,目前的?#32622;?#19982;2007年~2008年相比有很大不同。首先,欧元区银行系统现在总体上可以通过欧洲央行获得足够的流动性。第本文世纪论文网(www.jobsx.live)提供二,大部分银行已完成或快完成2011年的长期融资任务。
  EFSF终于出世
  2010年5月9日,欧洲理事会决定建立欧洲金融稳定机制(EFSF),旨在维系欧洲金融体系的稳定性。欧洲金融稳定机制根据《里斯本条约》的第122条第2款建立,旨在向遭受自身不可控制的严重的金融危机的成员国提供贷款,维护欧洲联盟的稳定和统一。
  10年前,在欧元区成立之初,欧盟决策层和学术界就是否有必要建立货币联盟成员国违约救援机制产生过讨论。人们认识到,尽管《稳定与增长公约》?#38469;?#20102;成员国的财政纪律,但仍然不能完全消除各国的违约风险,因此,迫使其他成员国进行成本高昂的紧急援助的风险也从不可能为零。还有人认为,组成货币联盟后,甚至加大了成员国救援压力。这是因为,在货币联盟内,各成员国的金融一体化程度提高了,结果各国政府债务更广泛地分布在不同的成员国手?#23567;5币?#22269;政府出现债务违约风险,与该国不加入货币联盟相比,将会影响违约国之外更多的个人与金融机构。最终的结局就是其他国?#39029;?#21463;的紧急援助压力更大。
  虽然如此,决策层和学术界仍然坚持不能建立救援机制,并将其明确写入了《稳定与增长公约》。这里的主要原因有两方面:第一,救援会进一步加大货币联盟成员国的道德风险。第二,救援机制的存在会干扰市场对潜在违约国的预期,在一定程度上?#26723;?#20854;风险补偿,使原本应该由高债务国?#39029;械?#30340;成本转嫁到其他国家,加大其他国家的财政负担,提升整个货币联盟的借款成?#23613;?  

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